东吴证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-2022年报点评：疫情下业绩短期承压，看好全年恢复性增长，海外及儿童矫正业务值得期待

时代天使(06699) 投资要点 事件：2022年，公司实现营业总收入12.70亿元，同比下滑0.2%；归母净利润2.14亿，同比下滑25.2%；经调整净利润2.32亿，同比下降33.1%。收入和归母净利润符合预期。 收入与归母净利润符合预期。受2022年疫情影响，公司无锡工厂顶住封控压力，实现矫治器零逾期交付，2022年全年案例数达成18.39万例，与去年同比持平，仍保持国内市场领先份额。公司前瞻性布局下沉市场，三四线市场案例数同比提升。此外，公司联合变形金刚与小马宝莉发展儿童矫正，2022年儿童版产品实现较快增长。 毛利率受产品降价及成本上升影响有所下降，费用率控制良好。2022年公司毛利率61.9%（-3.1pct）,主要是1）产品综合ASP下降；2）矫治器设计单位成本提升。公司销售费用率23.4%（+4.9pct），公司管理费用率14.5%（+0.2pct），费用率控制良好。 坚持本土化深耕与海外市场拓展，未来业绩有望加速发展。2022年陕西省际联盟正畸耗材集采，时代天使需求量位列第一，三款产品青少年版（12600元，对应申报价降幅30%）、COMFOS（6300元，对应申报价