中航证券：非银行业周报（26年第三期）：2025券商业绩预增，迎来估值业绩双修复

市场表现： 本期（2026.1.19-2026.1.23）非银（中万）指数-1.45%，行业排29/31，券商Ⅱ指数-0.61%，保险I指数-4.02%； 上证综指+0.84%，深证成指+1.11%，创业板指-0.34%。 个股涨跌幅排名前五位：越秀资本（+18.40%）、潮海租赁（+12.50%）、永安期货（+5.40%）、华安证券（+4.86%）、财通证券（+4.73%）； 个股涨跌幅排名后五位：新华保险（-6.51%）、中国太保（-4.98%）、九鼎投资（-3.90%）、中国人寿（-3.77%）、中国人保（-3.76%） （注：去除ST及退市股票） 核心观点： 证券： 市场层面，本周，证券板块下跌0.61%，跑赢沪深300指数0.01pct，跑输上证综指数1.44pct。当前券商板块PB估值为1.38倍 本周，继中信证券发布业绩快报后，又有三家券商发布业绩预增，分别为国联民生、东北证券和西南证券，三家券商均预计业绩大幅增长。其中，国联民生预计净利润达约20.08亿元，增长406%。业绩增长的核心驱动因素主要系公司完成对民生证券的控制权收购后，稳步推进业务高效整合并顺利实现财务并表