开源证券：非银金融行业周报：居民存款迁移，驱动非银板块马年机会

周观点：居民存款迁移，驱动非银板块马年机会 （1）非银金融行业在马年最大的看点是居民存款迁移带来的发展机遇，稳股市长效机制持续发酵，波动率降低后的权益资产吸引力显著提升，慢牛可期。业务端看，居民财富通过多元方式入市，保险分红险、券商财富管理、资产管理等各项业务均持续受益，居民存款体量庞大，即使是小额的净流入，也会对保险和券商的业务端带来显著增益。投资端看，慢牛预期下，险企投资收益率中枢提升带动估值回升。（2）保险板块具有增长确定性强和ROE高的优势，有望率先受益，持续获得增配资金。2026年1月市场开户量、成交额和基金新发同比增速明显扩张，利好券商和证券IT板块基本面，看好券商和证券IT春季行情。 券商：成交量和基金新发同比高增，零售和财富管理主线有望率先受益（1）春节假期前最后一周日均股基成交额2.57万亿，环比-15%，节前市场活跃度小幅回落。截至2月13日，全年累计日均股基成交额3.37万亿，同比+113%；截至2月13日，2026年新成立股票和混合类基金份额1258亿，同比+199%，市场交易量和基金新发同比高增。（2）2026年1月股市新开户增长超预期，开年以来市场交易量和基