光大证券：教育行业2021年投资策略：其修远兮，行则将至

后疫情的教育行此：从处公司转型0M0长期加速。复盘教育行业2020：在线教育和民办高教板块表现靓丽。跟谁学年涨幅+152%，有道年涨幅+92%；天立教育年涨幅+155%，嘉宏教育年涨幅+151%，中汇集团年涨幅+109%；中公教育年涨幅+112%。疫情影响线下面授，马太效应加剧，从业公司OMO(Online-Merge-Offline)转型加速。K12在线：竞争加剧，成本上升。2023年K12在线教育市场规模预计达到近2000亿元。疫情使得在线教育渗透率加速提升，2023年将超过50%。免费课加速暴露机构短板，正价班转化率较低。2020年在线教育行业融资量巨大，获得资本流入超过500亿人民币。2019年暑期，抖音、微信等渠道的获客成本为2000元。2020年秋季，获客成本已经达到4000元，某些项目甚至超过6000元。在线教育公司的亏损会持续扩大，也会加速中小机构的出清，第一梯队基本成定局。在线教育预计将在未来快速走向成熟，快速、直播、市场份额高度集中是在线教育未来发展趋势。民办高教受影响较小，独立学院转设正在进行。民办高教都是8-9月份预收一年的学费和住宿费。疫情期间，各学校有序开展