东吴证券：证券Ⅱ行业深度报告：北交所：重磅改革，站上高质量发展新起点

投资要点事件：9月1日，被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称《意见》）正式发布，提出一揽子针对性举措，意在进一步推进北交所稳定发展和改革创新，加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。本轮北交所改革从融资端、投资端和交易端三端发力，完善市场机制各个链条的承上启下作用。1）融资端：优化“连续挂牌满12个月”的执行标准；不再要求发行人提前确定发行底价；就优化转板安排征求意见，进一步顺畅转板机制；优化新三板分层标准，删除挂牌公司、申请挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元的要求。2）投资端：完善投资者适当性管理，已开通科创板账户的投资者无需验资和做知识评测，仅需签署风险揭示书，即可参与北交所交易；引导各类机构资金进入北交所，坚持扩规模与调结构并举。3）交易端：将融资融券标的股票扩大至全市场；优化做市交易制度安排；扩大做市商队伍，在科创板做市商条件的基础上适当调整有关资本实力和分类评价要求，并新增两项更加符合北交所特点的指标。随着改革政策落地，预计更加多元的企业上市路径、更加灵活的做市交易安排、更加适配的中介展业机制等，将进一步提升北交所市场