国信证券：天下秀（600556）-主业企稳叠加降本增效，第三季度净利润增长43%

天下秀(600556)核心观点收入持续恢复，降本增效推进第三季度净利润提升43%。1）公司前三季度收入31.7亿元，同比增长2.0%；归母净利润1.1亿元，同比下降44.8%；2）公司第三季度收入10.6亿元，同比提升4.2%，主要由于主业WEIQ逆势企稳、新业务持续向好；归母净利润0.5亿元，同比提升42.8%，主要得益于降本增效的推进。第三季度毛利率略降3个百分点，整体费用率下降4.7个百分点。公司前三季度毛利率18.5%，同比下降3.2个百分点，其中第三季度毛利率16.9%，同比下降3.1个百分点，主要由于媒体采购成本增加以及客户结构变化。费用方面，前三季度整体费用率13.5%，同比下降3.0个百分点，主要由于降本增效推进；第三季度费用率下降趋势持续，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.3%/4.6%/-0.1%/2.1%,分别同比-2.3/-2.0/+0.2/-0.7个百分点。主业WEIQ平台逆势企稳，新业务扩大红人经济产业链优势。1）主业红人营销平台方面，活跃客户与红人数均有较大提升，前三季度平台双端用户（红人与商家）注册量持续增长，为更多创作者和品牌商家提供数字化赋能。2