国信证券：中国人寿（601628）-龙头优势保持，价值指标提升

中国人寿(601628) 核心观点 2024年上半年，中国人寿归母净利润同比增长10.6%。2024年，人身险行业延续调整态势，公司持续推动各渠道转型战略，上半年实现营业收入2342.2亿元，同比逆势增长23.3%。其中，新准则下保险服务收入为1066.2亿元，同比大幅增长16.0%，增幅位列上市险企前列。作为我国人身险行业龙头，中国人寿彰显出较强的业绩韧性，叠加负债端转型红利的持续释放，利好公司未来核心价值指标的持续企稳。 个险核心业务指标实现高基数上的稳健增长。上半年，中国人寿持续深化代理人渠道的营销体系改革，布局“种子计划”的新营销模式试点。转型红利不断释放，在2023年相对高基数基础上，核心业务指标进一步提升。截至年中，公司个险渠道实现总保费收入3901.3亿元，同比增长7.7%。其中，十年期及以上首年期交保费为426.0亿元，同比增长9.4%，价值型期交业务实现较好增速。团队质态方面，截至6月末，个险营销人力为62.9万人，基本实现筑底，月人均首年期交保费同比提升12.4%，代理人人居产能持续提升。 银保夯实“报行合一”。2024年，监管持续引导行业严控渠道手续费支付流程，公