东海证券：海外观察：美国2026年5月CPI数据-涨价未扩散，核心通胀环比降温-260611

投资要点 事件：当地时间6月11日，美国劳工局公布2026年5月美国CPI数据。美国5月未季调CPI同比4.2%，预期4.2%，前值3.8%；核心CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.8%。季调后CPI环比0.5%，预期0.5%，前值0.6%；核心CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.4%。 核心观点：美国5月CPI受能源价格上涨影响继续上行，但核心CPI环比放缓，符合预期。能源价格上行并未明显扩散至核心商品以及核心服务中，需求端承压可能影响并限制了物价的上涨，房屋价格的技术性影响解除后核心服务也有所降温。隔夜来看，美国CPI以及美伊局势重燃分别主导了资产价格前后的走势，美股、黄金回吐了通胀数据公布后的涨幅美债利率以及美元指数也是先降后升。由于中东局势仍不明朗，整体通胀依然易上难下，供需两弱的情况下失业率持稳的门槛也较低，6月FOMC大概率按兵不动。但短期的重心可能仍在抗通胀，放鹰的可能性依然不小。 能源是通胀的主要支撑项。5月能源价格环比3.9%，前值3.8%，同比受去年同期的低基数影响，升至23.5%，拉动整体CPI1.7个百分点，是CPI上行的主要贡献项。其中，能源商品环