天风证券：食品饮料行业研究周报：白酒Q1业绩弹性叠加中长期乐观预期，乳制品受奶价上涨影响或加速集中

行情回顾：食品饮料大幅上涨本周SW食品饮料上涨6.57%，沪深300上涨2.99%，板块整体大幅上涨。分子行业看，本周乳品行业上涨9.13%，肉制品行业上涨1.67%，食品综合行业上涨1.46%，啤酒行业上涨2.00%，白酒行业上涨8.22%，调味发酵品行业上涨0.97%。本周观点：白酒Q1业绩弹性叠加中长期乐观预期，乳制品受奶价上涨影响或加速集中。十四五稳中求进信号积极，21Q1开门红利润弹性空间叠加行业资本化率提升，白酒板块持续景气。近期陆续进入春节备货旺季，渠道打款陆续展开，收入端恢复叠加本年度企业产品挺价后Q1价增空间显著。经销商大会继续召开，各酒企高目标稳运营。持续推荐稳定性及高弹性标的，高端白酒茅五泸，重点推荐泸州老窖，次高端口子窖，关注今世缘、洋河、舍得。调味品龙头竞争力和份额持续提高推升估值溢价，复合调味品赛道广阔有望持续高增。基础调味品看好龙头竞争力的持续提升，建议关注海天、中炬高新。复合调味品方面，受益下游餐饮连锁化率的提升和消费便捷化趋势的显现，叠加行业集中度和渗透率提升逻辑，行业具备较大的增长空间。啤酒行业长短期逻辑持续催化，核心聚焦结构升级。短期来看，啤酒行业