华金证券：农林牧渔行业快报：2021年继续重点首推海大集团

1月4日，农林牧渔行业指数录得6.86%的单日涨幅，涨幅位列全市场第二。我们认为农业板块今天表现活跃的潜在逻辑在于：（1）受到年底消费旺季的拉动，国内生猪价格从12月初的32.87元/公斤反弹至元旦假期的35.41元/公斤；（2）部分上市公司披露12月生猪销售数据，达成全年销量目标。展望2021年，我们认为生猪养殖上市公司将面临“以量补价”的局面，禽业产能也将逐渐显得过剩，我们更为看好饲料动保板块中的优质标的。在农业板块中，我们继续重点首推海大集团，主要逻辑在于：（1）饲料动保作为大农业中的后周期行业，行业景气周期一般滞后于养殖周期。进入2021年，饲料动保板块景气度有望延续上升周期，海大集团是在该板块中，综合考量业绩成长和估值水平等框架下的优选标的；（2）根据过去几轮周期的运行规律，水产饲料景气周期一般滞后于生猪景气周期，且呈现出4-5年一轮周期的特征。我们认为在经历过2017年的前轮周期高点和2018-2019年的周期下行后，2020年将是水产养殖和水产饲料周期见底回升的起点；（3）2020-2022年同时也是公司高毛利饲料产品的新产能释放周期；（4）根据公司公开披露的经营信息可以