国海证券：新集能源（601918）-公司深度研究：深耕火电一体化，盈利有望走稳彰显投资价值

新集能源(601918)公司资源储量优势明显，产能规模达到2350万吨/年。截至2022年底，公司矿权内资源储量62.50亿吨，现有矿权向深部延伸资源储量26.51亿吨，共计89.01亿吨，所产煤种属于气煤和1/3焦煤，具有中低灰，特低硫、特低磷和中高发热量等特征，正常商品煤发热量在4500-4800cal/g左右，全硫含量低于0.4%，具有燃煤热效率较高且节省环保费用优势，截至2022年底，公司五座生产矿井合计权益产能2350万吨/年。区位优势叠加高长协，盈利能力稳定。公司区位优势明显，一方面体现在安徽省交通便利，客户资源丰富；另一方面在于安徽省长协价制定以省内外煤炭到省内电厂的价格相近为原则，相较于其他产地煤炭企业，公司节省了相应运费，进而弥补公司在生产成本端的劣势。同时公司长协比例超过80%（截至2022年5月），高长协有利于公司在市场煤价波动年份中稳定售价，盈利能力相对更加稳定。煤电一体化布局完善。截至2022年底，公司控股利辛电厂一期（2*1000MW）和在建利辛电厂二期（2*660MW），筹备建设上饶电厂（2*1000MW），参股宣城电厂（1*660MW、1*630MW），