国信证券：近期北交所政策点评：北交所激活券商全业务线

自2023年9月1日证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称“深改19条”）以来，北交所市场持续活跃。尤其是“深改19条”明确了北交所的发展目标、改革思路和具体举措，持续推动北交所成为多层次资本市场的重要一环。非银观点：北交所是继上交所、深交所之后的第三家全国性证券交易所，是多层次资本市场的重要构成。北交所设立，有助于与沪深交易所和区域性股权市场互联互通，形成错位发展的格局。总体看，北交所的流动性同沪深主板及科创板和创业板相比明显偏弱，北交所通过制定“深改19条”等系列措施来改善流动性问题。北交所业务为券商在经纪、投资、投行、财富管理等方面带来了新业务机遇。从业务模式看，券商投行在沪深交易所的收入主要来自于保荐和承销费用，在北交所项目整体融资规模和客单价偏低的情况，北交所“先保荐、后直投”的差异化安排，为券商直接投资业务带来明显增量机遇，在一定程度上改变券商的盈利模式；从业务格局看，中小券商投行业务或有更高弹性，有望分享北交所成长所带来的红利。投资建议：推荐区域优质券商兴业证券，同时建议关注创投产业链。风险提示：市场波动风险、业务创新风险、监管政策变动风险、市场竞争加剧的