东吴证券：威迈斯（688612）-2026年中报点评：产品结构持续优化，盈利能力稳步提升

威迈斯(688612) 投资要点 26Q2盈利能力维持高位、业绩符合我们预期。公司26H1营收28.7亿元，同比-3%，归母净利润2.87亿元，同比+5%，扣非归母净利润2.55亿元，同比+1%，毛利率24.1%，同比+3.4pct，归母净利率10.0%，同比+0.8pct；其中26Q2营收15.1亿元，同环比-6%/+11%，归母净利润1.56亿元，同环比-9%/+19%，毛利率24.1%，同环比+1.1/+0.1pct，归母净利率10.4%，同环比-0.3/+0.8pct。26H1受下游需求结构调整影响收入小幅承压，同时原材料价格上涨带来一定成本压力，公司持续推进产品结构优化升级，高附加值产品出货占比提升，支撑盈利水平同比提升。 车载电源收入短期承压、高压化+集成化持续升级。26H1公司车载电源收入23.2亿元，同比-10%，占主营收入89%，其中车载电源集成产品收入22.8亿元，同比-10%；电驱系统收入3.0亿元，同比-8%。公司11kW及以上高功率产品销量同比增长超50%、占车载电源集成产品收入约40%；第五代产品于26Q2量产发货，功率密度提升11%。800V产品已配套岚图