华金证券：通信行业年度策略：新基建打底，物联网蓄势

20年回顾：外部扰动，新基建稳住。20年，在海内外疫情和美国对华科技制裁的背景下，行业确定性持续受到冲击。新基建成为国内稳经济和产业转型与科技发展的重要路径。5G作为新基建之首，提前完成全年目标，根据工信部数据，截至2020年10月底，全国已开通5G基站70万座，即新建5G基站数量超过57万站。在此背景下，通信行业稳步增长，2020年Q1-Q3实现总营收7004.96亿元，同比增长3.88%，净利润354.84亿元，同比下降5.50%。行业表现分化，受5G和云基建的双重提升，20Q1-Q3光模块光器件成长盈利亮眼。展望21年，应主抓“流量基建”+“物联网应用”量大主线。21年，中美关系和疫情还将是成为影响行业的主要外部因素，其主要影响在于：1）中美摩擦给国内设备商的海外营商环境带来不确定性，设备商在海外运营商市场的合同获取存在压力，国内设备商需要聚焦国内市场。2）国内新基建确定性更加强化，国内已将新基建作为托底经济、科技竞争的重要抓手，且5G建设关键芯片备货较充足，受到美国制裁中期影响可控。预计国内5G21年建设规模继续向上。3）国产替代和科技创新成为主旋律，国产供应商得到下游设备厂商