中邮证券：有色金属行业周报：宏观叙事持续摇摆，有色板块震荡

投资要点 贵金属：CPI数据超预期下降，但中东局势增加通胀风险。本周贵金属市场等待美国CPI数据，虽然CPI超预期下降，但沃什众议院发言较为鹰派。同时中东风险累计，美国袭击伊朗水厂和电厂，战争局面开始扩大化。目前霍尔木兹海峡已经封闭，且伊朗打击油轮后，原油供应风险开始快速提升。目前2年美债利率持续运行在4%以上，收回CPI数据公布后的部分跌幅，年内存在加息50BP的概率。总体来看，黄金最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定。虽然9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出现，逢低布局优质权益以及商品。 铜：基本面支撑，受宏观博弈高位震荡。本周铜价继续高位震荡。地缘扰动再起，海峡通行受限令原油与运输承压，通胀交易升温、政策转鹰之忧重燃；但美国6月CPI、PPI数据低于预期，通胀压力边际缓解。基本面方面，矿端紧缺延续，进口铜精矿现货TC维持历史低位，全球库存整体持续去化。整体看，铜价短期处于上有宏观压制、下有紧供托底的高位区间震荡格局，后续关注美伊局势、美联储政策、美国关税决策及库存动态。 铝：库存去化支撑铝价。本周沪铝有所反弹，国内库存快速去化形成一定支撑，虽然越南部分新产能开始逐步释放，但