开源证券：综合行业周报：存储依然高景气，H200有望获批对华出口

电子：H200有望获批对华出口，长期看好国产替代 2025年12月9日美国总统特朗普宣布在确保美国国家安全的前提下，将“允许英伟达向中国及其他国家的合格客户交付其H200芯片产品”，而被允许出口的芯片不会包含Blackwell芯片和即将发布的Rubin芯片。同时芯片销售收入的25%将支付给美国政府。相比此前获批出口的H20，H200在算力、内存、互联等方面规格都有所升级。我们认为H200的准入可提升国内厂商的算力供给，同时英伟达供应链有望受益。但长期来看，国产替代和自主可控仍是主线。 汽车：乘用车零售继续承压，静待消费政策转向 2025年12月开局的车市零售走势不强，受政策收缩的影响，同时由于2024年12月市场持续拉升火爆，2025年同期零售增速偏低。2026年“国补”有望继续，中央定调2026年优化“两新”政策实施。12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，部署2026年经济工作。会议明确将继续优化“两新”政策实施，即大规模设备更新和消费品以旧换新政策。 工具：联储决议12月降息25bp，重启RMP扩表，点阵图更为鸽派 基于劳动力市场降温担忧，美联储决议12月降息25bp，