天风证券：建筑装饰行业研究周报：2021年建筑板块或将精彩纷呈

本周我们发布了2021年建筑行业投资策略报告，总体上认为，基本面可能是前高后低的状态，但基本面可能并不重要，目前行业估值水平应已充分反映了行业景气长期下降的态势，反而行业竞争结构的变化和投资逻辑的变化更应引起重视。2020年建筑板块或可精彩纷呈、存在多个投资主线。具体来说：1、继续看好装配式。在劳动力紧缺、环保趋严的背景下，政策推动装配式行业迎来快速增长，近4年新建装配式建筑面积复合增速高达54.45%。目前装配式渗透率仍然较低，随着渗透率的进一步提升，我们预计未来5年新建装配式建筑面积年均增速为16.66%，市场空间依旧广阔，预计未来高景气度依然持续，PC和PS领域的龙头企业的业绩可能仍会保持高增速。2、制造业投资有望复苏，带动专业工程基本面改善。南华商品指数与制造业投资一般同向变动，南华指数往往领先制造业投资半年至一年左右。12月南华指数已创近十年新高，且目前普遍预期2021年大宗商品价格将会持续上升，我们预计2021年制造业固定资产投资增速有望创近年新高，目前正在持续恢复的过程中。行业中以大宗商品冶炼、提炼为主的专业工程公司基本面上可能会有着较为强劲的改善。3、对外工程方面，随着