国信证券：统计局2025年1-12月房地产数据点评：2025年以基本面下行落幕，关注2026年初地产积极信号

2026年1月，统计局公布2025年1-12月房地产投资和销售数据。2025年1-12月，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%；房屋竣工面积42984万平方米，下降19.8%；新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；房地产开发企业到位资金93117亿元，同比下降13.4%。 国信地产观点：1）销售累计降幅扩大但单月收窄，期房占比持续下降，待售面积增速放缓。2）2025年四季度房价下跌趋势明显，不过近1个月以来二手挂牌价跌幅较快收窄。3）房地产开发投资和房企到位资金均加速下跌，房企资金受销售低迷的拖累加深，拿地热情降温。4）新开工在较低基数上略有好转，竣工作为滞后指标下行趋势确定。5）投资建议：2025年四季度，地产基本面明显下跌，但2025年末至2026年初的近1个月以来，房价结束急跌，基本面稳步改善，政策预期也逐步提升，虽然言底尚早，但基于当前的量价组合，2026年房价止跌的概率，从之前的“不可能”至少提高到了“有可能”，若春节后不再重演“以价换量”，则止