国信证券：工商银行（601398）-2024年中报点评：净息差下降，资产质量优异

工商银行(601398) 核心观点 营收与净利润同比下降。公司2024上半年实现营业收入4205亿元，同比下降6.0%，降幅较一季度扩大2.6个百分点；上半年实现归母净利润1705亿元，同比下降1.9%，降幅较一季度收窄0.9个百分点。上半年加权平均净资产收益率9.5%，同比下降1.0个百分点。从业绩归因来看，主要是净息差拖累净利润增长。 资产规模增速回落。2024年二季度末总资产同比增长7.9%至47.1万亿元，规模增速较前期两位数的增速明显回落。其中贷款总额同比增长10.1%，存款同比增长2.2%。公司二季度末核心一级资本充足率13.84%，较年初变化不大。 净息差下降。公司披露的上半年日均净息差1.43%，同比降低29bps。受LPR 以及存量房贷利率下调等因素影响，贷款收益率同比下降43bps，生息资产 收益率同比下降28bps；负债端，存款付息率同比下降6bps，但非存款负债利率上升，整体负债成本同比不变。今年二季度单季净息差1.38%，环比一季度下降10bps。 手续费净收入同比减少。公司上半年手续费净收入同比减少8.2%，主要是受公募基金费率改革、落实保险“报行合一”政策