西南证券：干散货运行业专题：FFA多头情绪高涨，BDI有望底部复苏

投资要点事件：近期干散货]FFA显示出强劲的期货升水趋势，市场活跃度升温。具体船型来看，海峡型船方面，未来一年5TC_C为14061美元/天，而未来七年5TC_C为15739美元/天；巴拿马型船方面，未来一年5TC_P为12469美元/天，而未来七年5TC_P为12993美元/天；超灵便型船方面，未来一年10TC_S为11205美元/天，而未来七年10TC_S为11842美元/天。FFA最早应用于干散货海运航线，且干散货FFA至今仍为最活跃的FFA交易。远期运费协议简称FFA，是买卖双方对远期运费达成的协议，其前身为BIFFEX。干散货FFA合约分类方式与波交所干散货运价指数分类相同，可按船型划分和按合约形式划分。目前FFA共有三种交易形式：场外交易，清算所清算和交易所交易，参与者主要有以下四类公司：航运商、贸易商、生产商和金融公司。整体上FFA大致可分为平稳增长阶段、波动上涨阶段、波动下跌阶段和逐渐复苏阶段四个发展阶段。远期运费协议前景广阔，美联储加息末期金融属性释放助力BDI上行。未来预计有越来越多金融属性的投资者和投资机构从多元化优化资产配置的角度加入FFA交易。同时，更多的FF