华金证券：纺织服装行业快报：双11夯实11月线上零售增长基础，关注有利气温及消费旺季

事件国家统计局披露11月社会消费品零售数据。投资要点11月社零增速进一步恢复，限额以上零售企业好于整体：11月国内社会消费品零售总额达3.95万亿元/+5.0%，前11月累计35.1万亿元/-4.8%。其中11月商品零售数据进一步改善，增速提升至5.8%，餐饮消费增速小幅下滑。双11大促助力11月社零，但线下疫情有所反复，影响线下消费情绪。其中头部企业增速好于整体，限额以上企业当月增速达8.7%，较上月的7.2%继续改善，其中剔除石油汽车品类的限额以上增长约11.6%，较上月的9.7%进一步提升。分渠道看，双11推动线上较快增长，线下维持同比持平水平：线上方面，11月网络商品服务零售额增速由10月的20.3%下降至15.5%，延续较快增长主要源于双11对电商消费的拉动，双11分为两个时段使整体线上增速受益。线下方面，我们测算11月线下零售增速约-0.2%，与10月的-0.9%类似，均保持在同比持平的水平。国内部分地区疫情有所反复，叠加双11吸引消费线上化，线下增速整体缓慢。分品类看，必选消费高单位数增长，可选消费中化妆品、金银珠宝表现较好：必选消费方面，受食品类CPI下行压力带动，限额