东吴证券：证券行业政策点评：退市新规出台，促进上市公司质量优化

事件：12月14日，上交所与深交所为别对《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则进行修订并对外公开征求意见。此次上交所与深交所的退市新规主要进一步优化优化上市企业质量标准，缩短退市流程，加大退市力度。1）新增完善退市指标，明确财务造假评判标准：本次退市新规新增组合财务指标（扣非前净利润为负且营收低于1亿元），取消此前的营收（小于1千万）、净利润（两年为负值）的单一指标，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止交易；修改市值退市指标；新增信息披露、规范运作标准；明确财务造假退市判定标准。2）简化退市程序：取消暂停上市和恢复上市环节（此前连续三年亏损暂停上市，次年转盈可恢复上市）；取消交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制（此前为20%），将退市整理期交易时间设置为15个交易日（此前为30个交易日）；重大违法类退市停牌时点延后至收到行政处罚书或法院生效判决之日。3）科创板在制度探索基础上，结合此次退市新规进一步优化退市指标和程序：引入量化判断标准，完善重大违法