华金证券：保险产品分析系列——惠民保

投资要点惠民保-衔接基本医保和传统商业医保：1）“惠民保”起源于2015年由深圳市多政府部门联合，向商业保险公司定制采购的，“深圳重特大疾病补充医疗保险”。今年以来，尤其是下半年，“惠民保”持续火热，席卷140余城市，覆盖人群超2000万。2）“惠民保”为基本医疗保险基础上的补充商业险，（大多数）即在基本医保报销完成后，对剩余医保目录内费用进行比例报销。惠民保的推出符合多方诉求：1）我国贫富差距仍较大，2019年10月份央行对3万余户城镇家庭的调查显示，前1%的家庭净资产平均值高达4939.5万元，远超后20%家庭的33.6万元。2）我国基本医疗保险体系呈现“广覆盖”下的“低水平”特征，国家医保局披露的住院报销数据显示，2019年参保人数占比75.68%的城乡居民，其住院医疗保险自费比例达40.70%。360保险创始人唐紫春曾表示，我国个人支付占医疗开支比例高达39.7%，商业保险仅仅4%。3）“惠民保”契合居民对大病保险医疗费用覆盖的诉求。在下沉市场中，政府的背书+医保数据的接入；同时对保险公司来说，可以有效盘活大量潜在的保险客群。绝对低价+高保额，吸引力较足：1）城市定制一年期医疗