东吴证券：欣旺达（300207）-2024年一季报点评：Q1业绩超市场预期，消费板块表现亮眼

欣旺达(300207) 投资要点 Q1业绩超市场预期。24Q1营收110亿元，同增5％，环降19%；归母净利3.2亿，同降293%，环增17％，扣非归母净利2.8亿元，同降213%，环增降23%。Q1毛利率17%，同环比增2.8/1.5pct；净利率2.9%，同环比+4.5/0.9pct；扣非净利率2.5%，同环比+4.9/-0.1pct。 Q1动力出货同比高增、预计24年翻倍增长。Q1动储电池出货约4gwh，同比接近翻倍增长，环增9%，表现强劲，其中储能电芯0.5gwh。产品结构来看，插电与增程占比约30%、纯电占40%，海外占比约20%。4-6月排产逐月提升，预计Q2出货环增20%+。考虑理想等下游客户起量，预计24年公司出货20gwh左右，同比翻倍，高于行业增速，其中储能电芯贡献约2gwh。Q1储能系统出货1.5-1.6gwh，预计24年储能系统6-8gwh，同增50%+。 Q1动力减亏低于预期、储能微亏。Q1动力亏损4亿+，亏损环比扩大约30%，权益亏损近2亿，单位亏损-0.1元/wh，较23Q4降0.02元，毛利率约12%，环比微增，但多个基地投产中费用增长致使亏损扩大。Q2