华源证券：对中金公司筹划吸收合并信达证券和东兴证券的点评：券商行业并购整合新一步，未来具备稳定的高ROE是核心

投资要点： 事件：11月19日中金公司发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，内容为公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券，本次重组涉及到A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，预计停牌时间不超过25个交易日。本次中金公司拟同时合并两家券商超出市场预期。 点评： 1、我们认为本次筹划重大资产重组是基于《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新国九条）中提出的“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”和证监会《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》中提出的“推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”定调的落实。当前中央汇金投资旗下持有中金公司、申万宏源、银河证券、信达证券、东兴证券和长城国瑞等多券商牌照，具备牌照整合和打造龙头券商的基础。 2、若顺利整合，中金在经营指标、营业部数量