东吴证券：非银金融行业2021年度策略：三个关键词：顺周期、金融科技、资本市场改革

核心要点：经济回暖，顺周期产业迎拐点，金融科技券商逢机遇随着全球的疫情、尤其是国内疫情的有效控制，同时加上疫苗研制的稳步推进，后疫情时代的经济修复逐步成为常态：利率水平在中期的维度将维持稳定，甚至稳步向上，利好借贷业务利差扩大和保险公司的资产配置。金融资产的质量水平逐渐修复，尤其有利于借贷类业务的金融资产质量。从中期维度的景气度周期来看，金融行业确定性高，当前估值横向与纵向均具有较强吸引力。顺周期板块推荐排序为保险、租赁、博彩。1）保险：疫情过后行业负债端自开门红后有望V型反转，同时，经济复苏推动利率企稳回升，行业面临趋势性改善，准备金及资产再配置压力暂缓。长期看行业仍将保持稳健增长，且当前估值处于低位，配置价值显著。个股层面，首推【中国平安】，此外建议关注太保、新华、国寿。2）租赁：经济形势逐步企稳，租赁业务资产规模、坏账率及息差水平进入边际向上通道，建议关注实业有望逐步资本化推动价值重估的租赁龙头【远东宏信】。3）博彩：疫情好转伴随大陆赴澳签注政策开放以及非博彩产业的完善与发展，行业复苏起点在即，建议关注澳门博彩业寡头【永利澳门】、【银河娱乐】、【金沙中国】。金融科技快速发展，我们