西南证券：鼎智科技（873593）-微特电机“小巨人”，扩产把握国产替代机遇

鼎智科技(873593)投资要点推荐逻辑：1）公司是线性执行器国内龙头，全球市占率达10%，具备丝杆和螺母部件独立生产能力；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，深度绑定迈瑞医疗；2）2023年，下游IVD市场规模、工业机器人销量同比增速将分别达12.6%、21.5%，人形机器人市场未来5年CAGR将超60%，拉动微特电机需求；3）公司目前产能饱和，募投项目布局高端微电机，建设期3年，项目达产后将助推业绩高速增长。公司深耕微特电机行业多年，是国内线性执行器行业龙头。公司掌握了精密运动控制领域的丝杆滚轧技术、螺纹一体注塑技术、高速无槽无刷电机制造一体化技术等多项核心技术，具备丝杆和螺母部件独立生产能力，在线性执行器领域全球市占率达10%，仅次于美国海顿；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，批量应用于迈瑞呼吸机。2022年公司实现营收3.2亿元，归母净利润1.0亿元。下游IVD、工业自动化、人形机器人拉动新增量，国产替代逻辑演绎。在下游IVD和工业自动化的拉动下，2021年国内微特电机市场规模达1343.7亿元。随着医疗器械和工业自动化企业技术水平的不断突破，其对微电机产品要求逐步提升，产品性能优良