中邮证券：兴业银锡（000426）-主力矿山渐入佳境，看好下半年技改放量

兴业银锡(000426)投资要点事件：公司发布2023年半年报，报告期内公司实现营业收入12.46亿元，同比增长23.88%；实现归母净利润1.33亿元，同比增长3.03%，实现扣非归母净利润1.58亿元。Q2公司实现营收7.87亿元，同比/环比增长60.94%/71.46%，实现归母净利润1.19亿元，同比/环比增长75%/750%。公司业绩符合预期。铅精粉/含铜银精粉/锡精粉表现亮眼。分业务看，公司锌精粉/铅精粉/含铜银精粉/锡精粉实现营收3.26/1.41/2.24/2.74亿元，同比变化-10.77%/36.68%/79.41%/16.32%，营业成本为2.07/0.94/1.21/1.46亿元，同比增长7.01%/43.00%/85.02%/20.78%，毛利率较上年下滑10.57/2.94/1.63/1.96个百分点，主要由于上半年铅/锌/铜/锡价格同比下跌0.23%/14.51%/5.31%/33.73%。银漫业绩改善，锡林扭亏为盈。分矿山看，上半年银漫矿业净利为1.39亿元，同比增0.3亿元；荣邦矿业净利为0.09亿元，同比增0.14亿元；锡林矿业净利为0.003亿元，