西南证券：宏发股份（600885）-经营发展稳定，各业务有望齐头并进

宏发股份(600885)投资要点事件：2023年上半年，公司实现营收66.7亿元，同比增长13.7%；实现归母净利润7.1亿元，同比增长13.8%；扣非归母净利润7.4亿元，同比增长25%。其中，二季度实现营收33.9亿元，同比增长13.3%；归母净利润3.8亿元，同比增长11.6%。主营业务盈利持续高增，电气产品毛利率增长明显。收入端：2023年上半年继电器产品营收60.1亿，同比增长15%；电气产品营收4.2亿，同比增长13.2%。利润端：2023年上半年公司毛利率35%，同比增长2pp；净利率14.3%，同比下降0.2pp。其中，继电器毛利率36.2%，同比增长1.6pp，电气产品毛利率28.8%，同比增长5.8pp。费用端：2023年上半年公司销售/管理/财务费用率分别为3.3%/12.8%/-0.04%,同比+0.2pp/+0.9pp/-0.6pp，其中财务费用率下降主要系汇兑受益增加所致。此外，公司研发费用率为4.2%，同比增长0.3pp，研发投入进一步加大。电磁继电器整体发展较好，下半年有望受益行业复苏进一步向上。①消费电子：功率继电器同比小幅增长，主要系家电业务受益空调