华源证券：华源晨会精粹-260527

投资要点： 固定收益26Q1保险公司资金运用有何变化？截至26Q1，保险公司资金运用余额共计39.44万亿元，较25Q4增长2.49%。其中，人身险公司资金运用余额35.55万亿元，财产险公司2.47万亿元，分别较25Q4增长2.56%和2.34%。26Q1险资其他投资余额同比变化较大。26Q1保险公司保费收入累计同比增速逐月有所回落。财产险公司股票投资占比环比小幅增加，人身险公司债券投资占比环比小幅增加。险资债券投资驱动力有所减弱，26Q1债券投资余额同比增速降至13.18%。根据托管数据，截至26Q1保险机构主要债券投资品种为利率债，金融债及中期票据次之。 风险提示：利率风险与估值波动风险；资产负债久期匹配风险；资产集中度风险 医药麦澜德(688273.SH)点评：严肃、消费医疗协同发展，积极布局脑机接口业务。公司2025年实现营收4.32亿元（yoy+1.66%），实现归母净利润1.03亿元（yoy+1.03%）。2026Q1实现营业收入0.99亿元（yoy-16.13%），归母净利润0.23亿元（yoy-42.49%）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)。2025