华金证券：食品饮料行业年度策略：聚焦业绩释放，坚守确定性

投资要点20年回顾：板块受追捧，估值处于高位。受疫情影响，今年年初至今，SW食品饮料板块上涨59.33%，大幅跑赢大盘39.24%；其中其它酒类、调味品、啤酒、白酒涨幅较大，分别为116.16%、72.30%、69.39%、66.92%、61.50%。食品饮料板块股价涨幅51.12%，1）业绩方面，整个食品饮料板块前三季度净利润同比增长13%（同期沪深300为-4%），表现亮眼，除了软饮料、葡萄酒和黄酒板块，食品饮料大部分板块业绩保持正增长；2）估值是股价推动的最主要因素，受益于市场对于抗风险能力的偏好和市场较为宽裕流动性的影响，板块受资金青睐，估值涨幅45.20%。目前行业估值处于高位。21年展望：渠道多元化发展，原材料价格变动对于成本端影响不一。宏观环境向好，第三季度GDP恢复至同比增长4.9%，前10个月社会消费品零售总额-5.9%，较年初-20.50%逐步在收窄。需求方面，1）餐饮消费改善明显，我们预计大部分地区餐饮恢复8-9成，在今年疫情倒逼中小企业出清的情况下，未来具备更高抗风险能力的连锁化餐厅数量会继续上升，对于餐饮端布局完善或者疫情期间加速扩张餐饮端的企业更加占优；2）