中银证券：食品饮料2021年度策略：围绕长期竞争优势，寻找相对低估品种

2020年以来，一级行业中，食品饮料涨跌幅排名靠前，涨59.2%，跑赢沪深300（涨20.7%）。白酒消费场景逐步恢复正常，2、3季度需求持续改善，平稳增长是常态。我们判断未来行业将形成分价格、分香型、分区域的寡头竞争格局，重点关注激励机制变化的细分领域龙头。食品，最看好乳制品和速冻食品。重点推荐：张裕、山西汾酒、贵州茅台、广州酒家、金徽酒、泸州老窖、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、海欣食品。支撑评级的要点市场回顾：2020年以来，一级行业中，食品饮料涨跌幅排靠前，涨59.2%，跑赢沪深300（涨20.7%）。食品饮料子行业中，调味品和啤酒绝对涨幅排名位列第一、第二，分别为71.5%、70.1%，白酒绝对涨幅也超65%，葡萄酒涨幅为8.5%，跑输沪深300。酒类，寻找细分领域龙头。（1）白酒消费场景逐步恢复正常，2、3季度需求持续改善，预计4季度报表业绩可维持3季度增速，疫情后平稳增长是常态。基于白酒消费特点，白酒行业可容纳的头部企业数量多于大众品，我们判断未来行业将形成分价格、分香型、分区域的寡头竞争格局，重点关注激励机制变化的细分领域龙头。（2）在整个酒类板块中，葡萄酒、黄酒的消费群