东吴证券：宏观深度报告：AI如何拉动我国经济？与美国有何差异？-260603

核心观点：在新的发展阶段，人工智能对我国经济增长的贡献已经不单是简单的资本投入，而是通过相关产业规模的直接增长、对上下游行业的拉动以及通过出口满足外部需求等多个维度共同实现。根据我们的测算，2025年-2026年人工智能对我国GDP增速的拉动约为0.3到0.5个百分点。 人工智能如何拉动我国经济增长 其一，自2025年以来，我国科技企业针对人工智能发展的投资力度显著提升，同时也在不断上调未来对于AI投资增长的预期，我国AI投资将有望在未来几年保持稳定的高速增长。拆解上市公司数据来看，自2025年以来AI相关行业上市公司的资本开支明显提速且显著高于非AI相关行业上市公司，2025年AI相关行业上市公司资本开支同比增速录得9.3%，较2024年的-7.0%提升了16.3个百分点，而在今年一季度AI相关行业上市公司资本开支同比增速进一步增长到了11.1%，凸显出我国上市公司AI相关投资仍处于加速上行的阶段。 其二，人工智能对经济增长更为重要的作用体现在对传统行业的全方位赋能，而与生产端相对应的是，人工智能与传统领域产品的结合催生了新业态相关的消费需求。随着大模型轻量化技术的成熟与边缘计算能力