天风证券：食品饮料行业研究周报：白酒淡季看点不断，啤酒着眼明年布局正当时

行情回顾：食品饮料整体下跌本周SW食品饮料下跌1.43%，沪深300上涨1.08%，板块整体下跌。其中乳品行业下跌2.94%，肉制品行业下跌5.26%，食品综合行业下跌5.05%，啤酒行业下跌2.24%，白酒行业下跌0.33%，调味发酵品行业下跌2.00%。本周观点：白酒淡季看点不断，啤酒着眼明年布局正当时挺价坚决，渠道细化，新品培育，白酒淡季看点不断。上海高端白酒渠道调研反馈茅台今年开瓶率提升；五粮液今年团购渠道完成超预期，同时渠道精细化管理到位，库存较低，提价成功；高端白酒持续推荐贵州茅台、五粮液，重点推荐泸州老窖；次高端方面，首推口子窖，关注洋河、舍得。行业盈利能力有望持续提升，关注啤酒行业环比改善机会。珠江啤酒四季度销量预计会维持三季度销量趋势。此外，公司产品结构升级持续推进，纯生由去年同期的37%提升至39.5%，易拉罐由31%提升到33%。公司将继续通过结构升级方式提升吨酒价，同时加大餐饮渠道的建设，不断强化基地市场优势。持续推荐青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒，建议关注燕京啤酒改善机会。调味品四季度业绩有望随餐饮复苏而改善，关注细分赛道龙头公司。10月份社零餐饮收入年内首次转