天风证券：建筑装饰行业研究周报：建筑板块此次相对收益可能会持续较长时间

我们之前在多份报告中梳理了建筑板块的投资逻辑：1、基本面方面，行业景气虽然长期是下滑的，但是下滑斜率非常和缓，对于龙头公司来说，这反而可能是他们发挥竞争优势的好场景；况且，今年以来的逆周期政策仍在发挥作用，1-10月固定资产投资增速达到1.8%，显著高于1-9月的0.8%，短期行业景气仍在回升，这可能构成以建筑为代表的低估值周期板块估值上行的基本面支撑或触发因素。2、竞争结构方面，龙头、细分子行业龙头、区域龙头的强者恒强已经非常明显，比如设计龙头华设集团过去几年营收增速显著高于行业；中字头央企每年也有10%左右的营收增速；因此在板块公司估值处于底部区域的时候，我们认为当下更应关注他们的竞争优势，他们估值向上的概率和空间可能大于向下的概率和空间。3、由于我国经济的特殊性，投资增速具有一定的惯性，疫情仍在反复，预期宽松政策的退出仍然需要一定时间，不会一蹴而就，经济、投资的惯性上冲持续时间可能超出市场预期；从估值的角度，目前建筑板块估值仍然处于底部区域，甚至港股建筑龙头目前处于0.3倍左右PB的底部估值，我们认为建筑行业核心资产估值未来有望回升。4、因此，我们认为整个建筑板块存在较大的投资价