国金证券：伯特利（603596）-业绩符合预期，盈利能力同比提升

伯特利(603596) 业绩简评 2026年4月28日伯特利发布26年一季报。26Q1公司营收26.74亿元，同比+1.38%，环比-26.87%；归母净利润2.69亿元，同比-0.64%，环比-35.72%；扣非后归母净利润2.54亿元，同比-4.48%，环比-29.63%。 经营分析 1、营收端：智能电控业务仍然保持增长。综合来看：26Q1公司轻量化/智能电控/机械转向产品销量同比增速分别为2%/13%/11%。盘式制动器26Q1销量173万件，去年同期为93万套（预计统计口径变化所致）。智能电控销量仍然保持双位数增长，预计主要系线控制动产品配套吉利银河部分畅销车型从25H2才开始量产。 2、利润端：盈利能力同比提升。 1）毛利率：26Q1公司毛利率19.43%，同比+1.46pct，环比-0.96pct。 ①毛利率环比下滑原因：公司其他业务收入主要为开发费、磨具费，根据公司2025年报计算公司其他业务毛利率达到88%，远高于产品毛利率。26Q1公司其他业务确收相对来说占比较低。仅考虑主营业务毛利率预计公司盈利能力环比基本稳定。②毛利率同比提升主要系随着核心产品线控制动放量+公司持