东吴证券：非银金融行业点评报告：中金公司吸收合并东兴、信达预案出炉，资产规模将破万亿

投资要点 事件：中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案公布，三家公司股票将于2025年12月18日复牌。 东兴换股价相对当前股价溢价23%。本次合并中，每股东兴证券、信达证券股票换取中金公司股票的比例分别为1:0.4373、1:0.5188。东兴证券换股价为16.14元，相对定价基准价溢价26%，相对当前股价溢价23%；信达证券换股价为19.15元，相对当前股价溢价8%。 简单加总后，三家公司2025Q3合计总资产将排名行业第四位，2025年前三季度合计归母净利润将排名行业第六位。2025年前三季度中金公司、东兴、信达净利润分别位65.7亿元、16.0亿元、13.5亿元，同比分别增长130%、70%、53%；截至2025Q3，中金公司、东兴、信达总资产分别为7649亿元、1164亿元、1283亿元。简单加总后，合并公司归母净利润达95.2亿元，排名第六，总资产将破万亿，排名第四。 三家券商业务上各有特色。中金公司在投行业务、机构业务、高净值财富管理业务方面具有深厚积累，同时在国际业务方面优势显著。东兴证券过去依托股东中国东方在AMC领域亦积累了不少优势，信达证券在并购重组、大资管业