东吴证券：智能汽车主线周报：特斯拉FSDV14无接管横穿美国，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-6.2%，智能汽车指数（除特斯拉）+0.2%。截至2025年12月31日，智能汽车指数PS(TTM）为14.1x，该估值位于2023年初以来96%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为6.4x，该估值位于2023年初以来90%分位数。智能汽车指数标的池中佑驾创新、文远知行、小马智行、禾赛、小鹏汽车涨幅前五。（核心结论本周行业核心变化：1）小马智行Robotaxi规模突破1159辆，超额完成2025年千辆Robotaxi目标；2）特斯拉FSDv14.2完成2天20小时零接管横穿美国当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视