海通国际：TCL中环（002129）-2023H1业绩符合预期，产能产出双提升

TCL中环(002129)尽管上半年光伏产业链价格波动剧烈，公司H1业绩表现亮眼。实现营业收入348.98亿元，同比增长10.09%；实现归母净利润45.36亿元，同比增长55.50%；实现摊薄每股收益1.13元/股，同比增长55.99%。从营收结构看，硅片业务实现营收269.66亿元，同增10.22%，占比77.27%，毛利率24.88%，同增6.44pct；光伏组件业务实现营收52.08亿元，同增9.34%，占比为14.92%，毛利率为12.24%，同增4.52pct。自7月份以来，硅片价格企稳反弹，公司多次提高硅片定价，我们预计随着下半年组件排产提升，硅片的采购意愿将相继增加，预计Q3公司生产盈利能力维持高位。公司产能产出双双提升，行业N型组件产能释放助力公司N型硅片市占率提升。报告期内，光伏单晶产能达到165GW，随着公司宁夏六期50GW（G12）单晶硅料工厂产能投放，预计2023年末将提升至180GW。同时，公司上半年实现单晶硅片出货量53GW，其中Q2出货约27GW，环比增长10%，Q2单瓦净利6分钱左右。随着公司先进产能持续释放，G12和N型战略产品供给占比提升，产销规模