群益证券：珀莱雅（603605）-大促发力预估Q2环比改善

珀莱雅(603605) 事件概要： 据星图数据、天猫大美妆及青眼情报，公司旗下品牌珀莱雅登顶618淘天美容护理类目榜首、抖音化妆品榜TOP4，洗护品牌OR位列淘天及抖音美发护发TOP4，彩棠位列淘天彩妆香水TOP10。 点评与建议： 受消费环境承压和公司促销节奏调整影响，26Q1公司收入同比下降2.3%至23亿，其中护肤品收入16.7亿，同比下降10.6%，美容彩妆收入约4亿，同比增5.7%，洗护类收入2.3亿，同比增108.6%。综合公开数据来看，公司上半年主要促销节点落在618大促。其中，青眼情报数据显示618淘天平台主品牌珀莱雅销售额约7.7亿（抖音平台GMV约5.8亿），同比增41.3%，OR销售额1.05亿，同比增99%（抖音平台GMV接近6800万，同比增16%），彩棠0.9亿，同比下降40%。预估在平台精细化运营提质增效的推动下，Q2收入、利润增速环比将有改善。 此外，5月末公告收购花知晓12.55%股权，交易完成后公司持股51%，花知晓将进入公司幷表范围，当前交易正处于监管审核阶段。花知晓为知名少女彩妆品牌，618期间，花知晓表现亮眼，淘天GMV1.16亿，同比增104