天风证券：电子行业专题研究：GlobalDisplay：LCD涨价步入利润释放周期，上游材料加速进口替代

1.LCD价格涨势强劲，面板行业Q3确认利润拐点，营收增速大幅提升；供需紧张促使行业景气度爬坡。面板行业Q3确认利润拐点：20Q3单季营收同比增速+14.2%，同比+15.2pct/环比+12.5pct。20Q3平均毛利率17.2%，同比+6.1pct/环比+3.4pct。存货周转天数、应收账款周转天数同比、环比下降。LCD面板价格涨势强劲：Witsview数据，2020年11月上半月，32/43/55寸面板最新价格为58/103/160美元，与2020年5月、2019年12月底部相比已上涨81.3%/53.7%/58.4%。根据Omdia预测，2020年大尺寸FPD需求将达到2.2亿平方米，同比增长4%以上，而供给仅净增2%，供需偏紧。回顾2020，疫情限制设备、人员到位，制约LCD扩产速度；8寸圆晶满载，驱动芯片供给紧张，LCD扩产受限；10.5代线落地，TV面板平均尺寸加速增长，需求旺盛。20Q3，华星光电收购三星苏州产线、京东方收购中电熊猫，面板产能整合，两强格局开启，市场份额进一步向头部厂商聚集。展望2021，面板供需偏紧格局仍将持续。重要指引：三星电子20Q4DP部门业绩指