东吴证券：分众传媒（002027）-2023Q3业绩点评：三季度业绩持续恢复，营业成本保持稳定态势

分众传媒(002027)投资要点分众传媒发布Q3业绩，23年Q3实现收入31.58亿元，同比增长25.44%，环比增长7.34%。归母净利润13.71亿元，同比增长88.48%，环比增长6.28%；扣除非经常性损益后净利润约为12.85亿元，同比增长47.50%，环比增长9.64%。经济疲软背景下季度业绩仍持续环比回升，未来顺周期贝塔恢复高经营杠杆彰显弹性：分众在2023年单季度业绩持续环比回升，头部消费类广告主投放在经济下行时期仍然具备极强的韧性，此外AI教育类广告主在三季度已经开始贡献收入，公司作为最优质的广告媒介在广告市场具备阿尔法属性。此外其具备高经营杠杆属性，上半年在点位数量达到282万个突破新高的背景下，2023Q3营业成本仍然只有10.03亿元，经营杠杆弹性进一步加强。随着消费回暖，政策定调提振汽车等大宗消费和旅游等服务消费，顺周期背景下分众业绩弹性有望进一步释放。细分行业广告主景气度提升，看好未来2024年分众的业绩修复：1）公司通过AI模型未来可加大客户公司的覆盖面，过往内容生成产能不足的问题将会得到解决。2）未来会积极开拓ToB端市场，过往主要针对ToC端市场，B端