东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：陕西旅游主板IPO过会，招股书详细拆解

投资要点 聚焦“景区+文旅”的旅游目的地企业龙头：陕西旅游成立于1998年，2016年吸收合并陕旅发展，2017年在新三板挂牌，于2025年11月7日主板IPO过会。公司依托陕西省内华清宫、华山等稀缺旅游资源，经营旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理业务，为游客提供高品质的旅游产品及服务体验，已成为以“景区+文化旅游”为核心业务的旅游目的地龙头企业。2024年公司收入为12.6亿元，归母净利润为5.12亿元。 收入主要来自旅游演艺和旅游索道业务，《长恨歌》和华山西峰索道贡献54%/31%：公司从事以旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为核心的旅游产业运营，2024年旅游演艺/旅游索道/旅游餐饮收入分别为3.1/1.8/0.2亿元，占比分别为60%/36%/4%。旅游演艺打造了《长恨歌》《12·12西安事变》《泰山烽火》三大节目，《长恨歌》是中国首部大型实景历史舞剧，自2007年公演后已成为陕西文化旅游的名片之一。旅游索道业务包含西峰索道、华威滑道、少华山奥吉沟索道和翁峪公路，西峰索道以控股子公司太华索道（持股比例51%）为主体运营，位于西岳华山西峰南侧，途径仙峪峡谷、西峰绝壁等稀缺