国信证券：东方证券（600958）-并购开启扩张新篇

东方证券(600958) 核心观点 业绩增长符合预期，核心财务指标稳中有升。2026Q1公司实现营业收入40.90亿元，同比+5.29%；归母净利润15.87亿元，同比+10.55%，盈利韧性持续兑现；EPS为0.19元，同比+18.75%；ROE(加权）为1.94%，同比+0.15pct。公司资产规模稳步扩张，截至Q1末，公司总资产达5,165亿元，较年初+6.08%；归母净资产848.2亿元，较年初+2.58%。当前公司正稳步推进上海证券的合并整合，后续有望进一步夯实资本实力，为全业务线扩张打开空间。财富管理板块景气度显著回升。Q1实现经纪收入8.62亿元，同比+22.69%，主要收益于一季度A股市场活跃度提升，客户资金加速入市。Q1末，客户备付金达260.0亿元，较年初接近翻倍，代理买卖证券款1777.0亿元，较年初+20.73%，经纪业务景气度大幅提升。利息净收入同步高增，Q1实现利息净收入4.02亿元，同比大幅增长82.43%，两融业务随市场需求稳步扩张;Q1末融出资金达407.6亿元，较年初增长4.39%，资金类业务的收益贡献显著提升。 资管板块盈利弹性充分释放，投行业务稳