西南证券：森麒麟（002984）-产销量实现双升，盈利水平进一步改善

森麒麟(002984)投资要点事件：公司发布2023年中报，23H1实现营业收入35.37亿元，同比+11.96%；实现归母净利润6.06亿元，同比+26.90%；实现扣非归母净利润5.83亿元，同比+7.41%。其中，2023Q2实现营收18.79亿元，同环比分别+9.79%/+13.34%；实现归母净利润3.56亿元，同环比分别+45.56%/+42.31%；实现扣非归母净利润3.43亿元，同环比分别+9.67%/+42.75%。成本下降，盈利水平实现进一步改善。2023H1公司销售毛利率和净利率分别为22.40%/17.14%，相比2022H1分别提升0.40/2.02pp，相比2022H2分别提升3.41/6.83pp，得益于原材料价格回落及海运费回归正常水平。另外，公司上半年海外业务营收占比85%，受益于汇率波动，实现汇兑收益0.63亿元，同比下降43.17%，占扣非净利润的比例为10.84%，同比下降9.65pp。据我们统计，2023H1轮胎原材料价格指数平均值为108.3，较2022年平均值118.0下降9.7pp。其中，2023Q1和2023Q2轮胎原材料价格指数平均值