信达证券：石油加工行业每周炼化：终端订单高点已过？

PX：市场小幅下跌。成本端，周内疫情持续蔓延加重经济担忧，国际原油均价下跌，成本端支撑不足。需求端，下游PTA装置开停并行，整体开工维持在较高位置，随着例行检修结束，对PX的需求存上涨预期，支撑市场心态。整体而言，PX加工差前期已经有了修复态势，PX市场价格因库存整体偏高，难以同幅跟涨，且石脑油涨幅较大，PX加工差再度向下运行。周内成本、供需均无特大利好，PX市场价格整体较上周下跌。目前，PXCFR中国主港价格在522（与上周相比，-6）美元/吨，PX与原油价差在223（-30）美元/吨，PX与石脑油价差在131（-18）美元/吨。PTA：市场震荡走跌。供应端，周内逸盛大连、扬子石化PTA装置进入检修，新凤鸣二期装置实现全面投产，市场供应维持在较高位置，本周生产负荷为78.60%（+2.60pct）。需求端，终端纺织市场采购热情下滑，聚酯周内产销清淡，开工虽不会大幅下调，但对原料的需求预期不会上升，而PTA市场前期累计库存尚未消化，供需面再次面临累库，现货市场出货压力较大，基差在供应不断增加后持续下行。整体而言，周内原油市场支撑有限，需求端较为冷清，供应端不断上涨，市场无强势利好支撑，