东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：周大福、六福集团发布FY26H1业绩，看好黄金珠宝需求回暖

周观点（注：文中“本周”指的11月24日至11月28日） 本周港股黄金珠宝龙头周大福、六福集团FY26H1业绩发布（对应自然年25Q2+25Q3），业绩显著逐季回暖。①周大福：FY2026H1实现营收389.86亿港元（同比-1.1%，下同）、归母净利润25.34亿港元（+0.1%）；此外，董事会宣派中期股息每股0.22港元。②六福集团：FY2026H1实现营收68.43亿港元（同比+25.6%）、归母净利润6.19亿港元（+42.52%）；同时公司宣派中期股息每股0.55港元。FY25H1/FY25H2/FY26H1周大福营收同比分别为-20%/-15%/-1.1%，六福集团营收同比分别-27%/+5%/+25.6%，从周大福及六福集团的收入明显反映出港股黄金珠宝零售龙头经营回暖趋势已显。 从同店角度看，周大福及六福集团内地门店同店增速显著修复，业绩筑底反弹。同店方面，①周大福：中国内地直营FY2026H1同店销售同比+2.6%，FY26Q1/Q2分别同比-3.3%/+7.6%，同店销售重拾增长。此外，2025年10月1日至11月18日直营同店销售同比+38.8%，继续呈现良好增长势