国海证券：新宙邦（300037）-2023年年报点评报告：电解液盈利有望筑底，有机氟化学品持续放量

新宙邦(300037) 事件: 2024年4月1日，新宙邦发布2023年年度报告：2023年实现营业收入74.84亿元，同比降低22.5%；实现归母净利润10.11亿元，同比降低42.5%；实现扣非归母净利润9.56亿元，同比降低44.2%；销售毛利率28.9%，同比降低3.1个pct，销售净利率13.5%，同比降低5.4个pct；经营活动现金流净额为34.48亿元。 2023Q4单季度，公司实现营业收入19.01亿元，同比-18.5%，环比-11.6%；实现归母净利润为2.14亿元，同比-32.3%，环比-23.7%；扣非后归母净利润2.11亿元；经营活动现金流净额为9.45亿元。销售毛利率为26.1%，同比-3.8pct，环比-2.2pct；销售净利率为10.7%，同比降低3pct，环比降低2.5pct。 投资要点: 电解液盈利阶段下滑，公司2023年业绩结构性承压 2023年，电解液大量新增产能集中释放，电解液行业已进入产能阶段性、结构性过剩阶段。2023年公司实现营业收入74.84亿元，同比降低22.5%；实现归母净利润10.11亿元，同比降低42.5%。分板块来看，2023年