华源证券：建筑装饰行业周报：前10月广义基建增速微正，继续推荐“红利”组合

投资要点： 本周观点： 前10月广义基建增速微正，10月单月下滑较大。2025年1–10月，狭义基建（不含电力）累计完成14.91万亿元，同比小幅下降0.10%；广义基建累计达20.38万亿元，同比增长1.51%。10月单月来看，狭义基建同比下降8.91%，广义基建同比下降12.11%，月度波动有所加大。分细项看，交运、仓储和邮政累计同比小幅增长0.10%，10月单月同比下降10.09%；其中铁路投资累计同比增长3.00%，单月同比下降4.87%，仍保持相对稳健。电、热、气、水投资保持高景气，累计同比增长12.50%，但10月单月同比下降6.29%。水利、环境和公共设施投资累计同比下降4.10%，10月单月同比下降18.99%；其中水利投资累计同比增长0.70%、单月同比下降17.49%。我们认为，“十五五”规划期内仍有大量重大项目有望推动投资保持韧性，包括雅江电站、新藏铁路、浙赣粤运河、成渝地区双城经济圈腹地建设等。前10月广义基建累计增速已处于过去五年中的次低水平，期待政策刺激下有望迎来企稳回升。 市场回顾： 1）行业：本周上证指数下滑0.18%、深证成指下滑1.40%、创业板指下