天风证券：建筑央企2020年三季报汇总分析：建筑央企订单、收入双位数增长，行业龙头优势凸显

建筑央企国内订单增速扩大，海外订单开始回暖2020前三季度建筑央企新签订单实现高速增长，累计新签订单额为6.97万亿元，同比增长19.44%，增速较上半年提升1.17个百分点，主要是因为受上半年疫情影响，国内基建投资、逆周期调节力度加大，三季度以来项目正加速恢复。国内订单方面，建筑央企新签国内订单6.30万亿元，同比增长20.87%；海外订单方面，受全球疫情影响，建筑央企上半年同比增速为负，但随着三季度部分国家疫情控制初见成效、复工复产的进行，海外订单增速由负转正。建筑央企新签海外订单总额为6685亿元，同比增长7.42%。随着上半年疫情得到有效控制，行业开工逐渐恢复到正常水平，基建领域头部央企从中受益，随着基建需求增加，央企订单预计将继续增长。营收较上半年加速恢复，经营稳定系数较高2020前三季度建筑央企整体营收同比增长12.63%，增速较去年同期下降3.40个百分点，主因上半年营收受疫情拖累，但增速较上半年大幅提升6.33个百分点，业绩加速恢复。建筑央企具有资金规模优势，经营稳定系数较高，建筑央企营收增长波动率均值为9.06%，而非央企企业波动率均值达20.86%。整体毛利率为10